นักวิเคราะห์ประสานเสียงให้คำแนะนำ “ซื้อ” หุ้น SAFE บริษัท เซฟ เฟอร์ทิลิตี้ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) เคาะราคาเป้าหมายสูงสุดที่ 9.70 บาทต่อหุ้น จากมุมมองเชิงบวกในประเด็น OPU Treatment cycle มีสัญญาณดีขึ้น ทั้งคาดผลการดำเนินงานปี 2569 กำไรสุทธิเติบโต 11% จากการฟื้นตัวของรายได้ที่เพิ่มขึ้นและ Gross margin ที่สูงขึ้น โดยเฉพาะกลุ่มลูกค้าต่างชาติ และแนวโน้มจ่ายเงินปันผลสม่ำเสมอ คาด Yield ที่ระดับ 6% ต่อปี พร้อมประเมินปีหน้ารับรู้รายได้จากการตรวจ NIPT ให้ สปสช. ร่วมกับโรงพยาบาลรัฐที่จังหวัดเชียงราย ทำคลินิก IVF แนะลงทุนระยะยาวตามแนวโน้มภาวะมีบุตรยากสูงขึ้น
นักวิเคราะห์ บริษทหลักทรัพย์กรุงศรี ระบุ แนะนำ “ซื้อ” หุ้น SAFE โดยมีปัจจัยสนับสนุนสำคัญคือ เดือนตุลาคมถึงพฤศจิกายน 2568 จำนวนรอบการรักษา OPU Treatment cycle มีสัญญาณดีขึ้น สะท้อนภาพการฟื้นตัวของผลประกอบการในครึ่งหลังปี 2568 และความร่วมมือกับโรงพยาบาลรัฐมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ช่วยสร้างแหล่งรายได้เพิ่มเติม รวมทั้ง เงินปันผลปี 2568 มีแนวโน้มดีกว่าคาด จากอัตราจ่ายเงินปันผลเกิน 100% ของ EPS ส่วนปี 2569 คาดว่ากำไรสุทธิเติบโตต่อเนื่องที่ 11% จากปีก่อน จากการฟื้นตัวของรายได้ และมี Gross margin ดีขึ้น ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขาย PE ปี 2569 ที่ 14.9 เท่า เทียบเท่า และมีอัตราผลตอบแทนเงินปันผลราว 6%
ขณะที่ สปสช. ภาครัฐมีงบประมาณสนับสนุนการรักษาภาวะมีบุตรยากสำหรับหญิงอายุ 30-40 ปี ครอบคลุมการรักษาหลัก 3 รูปแบบ ได้แก่ 1.การกระตุ้นไข่สูงสุด 3,000 บาท/รอบ ไม่เกิน 3 รอบ ภายใน 1 ปี 2.กระตุ้นไข่ด้วย IUI สูงสุด 4,000 บาท/รอบ ไม่เกิน 3 รอบ ภายใน 1 ปี และ 3. IVF/CSI การตรวจพันธุกรรมและย้ายตัวอ่อนเหมาจ่าย 100,000 บาท จำนวน 2 ครั้ง
ทั้งนี้ ผู้บริหารมองว่า มาตรการดังกล่าวจะช่วยผลักดันการเติบโตของตลาด IVF ไทย ส่งผลให้ SAFE มีโอกาสร่วมเป็นพันธมิตรกับโรงพยาบาลรัฐเพิ่มเติม จากปัจจุบันมีการเซ็นสัญญาร่วมให้บริการกับโรงพยาบาลเชียงรายประชานุเคราะห์ เพื่อให้บริหารห้อง Lab สำหรับรักษาภาวะผู้มีบุตรยาก และมีโอกาสร่วมมือกับโรงพยาบาลรัฐเพิ่มอีก 1 แห่งในภาคตะวันตก
ส่วนกลยุทธ์การลงทุน คงคำแนะนำ “ซื้อ” หุ้น SAFE โดยประเมินราคาเป้าหมายปี 2569 ที่หุ้นละ 9.70 บาท ด้วยวิธี DCW WACC 9.7% เนื่องจากคาดกำไรสุทธิปี 2569 เติบโตต่อเนื่องที่ระดับ 11% ตามการฟื้นตัวของรายได้ โดยเฉพาะกลุ่มลูกค้าต่างชาติ และคาดจ่ายเงินปันผลสม่ำเสมอ โดยราคาหุ้นปัจจุบันให้อัตราผลตอบแทนเงินปันผลเฉลี่ย 6% ต่อปี และซื้อขาย PE ปี 2569 เทียบเท่า Forward PE ต่ำกว่า -1.0SD
ด้านบริษัทหลักทรัพย์ลิเบอเรเตอร์ จำกัด ยังคงประมาณการ SAFE โดยคาดว่า กำไรสุทธิไตรมาส 4/68 จะทำได้ตามประมาณการ โดยกำไรสุทธิ 9 เดือนแรกปี 2568 คิดเป็น 73.1% ของประมาณการทั้งปี ส่วนปี 2569-71 SAFE กำลังหาโรงพยาบาลรัฐร่วมเปิดคลินิก IVF ตามหัวเมืองหลักในประเทศ จึงยังคงประมาณการ และคำแนะนำ “ซื้อ” โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 9.50 บาทต่อหุ้น
อย่างไรก็ตาม มุมมองการลงทุนเป็น “กลาง” โดยปัจจัยลบต่างๆ ได้รับรู้ไปหมดแล้วในไตรมาส 4/67ที่คาดว่าจะผ่านจุดต่ำสุดมาแล้ว ส่วนปี 2569 จะรับรู้รายได้จากการตรวจ NIPT ให้ สปสช. และการร่วมมือให้บริการกับโรงพยาบาลเชียงรายประชานุเคราะห์ทำคลินิก IVF รวมถึงลุ้นผ่านกฎหมายอุ้มบุญ (อยู่นอกประมาณการ) แนะนำลงทุนระยะยาวตามแนวโน้มภาวะมีบุตรยากที่สูงขึ้นเรื่อยๆ ตาม Urbanization
ขณะที่ นพ.วิวัฒน์ กว้างคณานุรักษ์ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ระบุว่า ประเมินว่าแนวโน้มในไตรมาส 4/67 เป็นจุดต่ำสุด หลังจากจบกระแสปีมังกร และมองกระแสปีม้า 2569 ไม่มีนัยสำคัญต่อธุรกิจ อย่างไรก็ดี นักวิเคราะห์คาดว่า มูลค่าการฝากไข่ทั่วโลกยังเติบโต 16.8% ต่อปีจนถึงปี 2577 เป็นผลจากไลฟ์สไตล์ในเมือง และสังคมผู้สูงอายุที่สูงขึ้น โดยคาดว่า กำไรไตรมาส 4/68 จะหดตัวเล็กน้อยจาก Low season แต่จะขยายตัวได้จากปีก่อน ขณะที่รายได้จาก สปสช. คาดว่าจะเริ่มรับรู้ในไตรมาส 1/69 หลักๆ จากการตรวจคัดกรองความผิดปกติของโครโมโซมทารกในครรภ์จากเลือดมารดา (NIPT) โดยจะใช้เครื่องมือจากจีนที่มีต้นทุนต่ำ และทั้งประเทศมีเพียง 5-6 บริษัทที่รับตรวจให้ สปสช. และผู้บริหารคาดว่า SAFE จะได้ส่วนแบ่งรายได้ที่มีนัยสำคัญ
*****************************
